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　　受市场对美联储将在下月降息的预期提振✿★★★，周四亚市早盘✿★★★，现货黄金交投于4167.57美元/盎司附近✿★★★，金价周三延续涨势✿★★★，攀升至逾一周高位✿★★★。美国9月零售销售月率录得0.2%✿★★★，不及预期✿★★★；9月PP(7664,-18.00,-0.23%)I月率录得0.3%✿★★★，与预期一致✿★★★。美联储褐皮书显示✿★★★，近几周经济活动基本不变✿★★★，消费者两极分化加剧✿★★★。美国至11月22日当周初请失业金人数录得21.6万人✿★★★，低于预期的22.5万人和上修后的前值22.2万人✿★★★，为2025年4月12日当周以来新低✿★★★。尽管上周美国初请失业金人数有所下降✿★★★，但劳动力市场在持续的经济不确定性下仍面临挑战匿踪库卡隆套装✿★★★。同时✿★★★，近期美联储三把手威廉姆斯✿★★★、理事沃勒及戴利相继发表鸽派发言✿★★★，提振市场对于美联储12月降息预期✿★★★，美联储12月降息预期骤然升温✿★★★。地缘方面✿★★★，俄罗斯方面表示已收到美方关于乌克兰和平计划的“最新版本”✿★★★，佩斯科夫称现在说乌克兰和平协议即将达成还为时尚早✿★★★，俄乌冲突整体趋于缓和但扰动仍存✿★★★。综合来看✿★★★，俄乌冲突缓和导致避险情绪有所降温✿★★★，但就业市场不确定性较强✿★★★、零售数据不及预期强化12月美联储降息预期✿★★★，目前多空因素交织✿★★★，预计金价短期转向震荡✿★★★。中长期来看✿★★★，受全球政治经济不确定✿★★★、美元信用体系冲击等因素影响下✿★★★，金价牛市基础仍存✿★★★。建议前期多单底仓续持✿★★★，并可考虑买入浅虚值看跌期权进行保护✿★★★。白银(8131,-9.00,-0.11%)方面✿★★★，受美联储降息预期降温影响✿★★★，白银走势或转向高位震荡✿★★★，建议白银多单底仓续持✿★★★，可买入浅虚值看跌期权进行保护✿★★★。关注12月5日美国9月PCE数据表现✿★★★。

　　隔夜✿★★★，WTI 01月合约收于58.65美元/桶✿★★★，上涨1.21%凯时尊龙官网app✿★★★，布伦特 01月合约收于62.54美元/桶✿★★★，上涨1.2%✿★★★。俄总统佩斯科夫表示不要对结束冲突过早下定论✿★★★，美国总统特朗普表示不再追求27日达成协议✿★★★，不确定性下方支撑油价✿★★★，EIA原油库存增加277万桶✿★★★，累库施压油价✿★★★。INE原油预计偏弱震荡✿★★★，后续关注俄乌局势进展✿★★★。

　　焦煤(1556,-15.00,-0.95%)市场多空交织✿★★★，俄罗斯计划将对华煤炭及煤炭制品出口量增至每年1亿吨以上✿★★★。甘其毛都口岸自24日凌晨开始持续降雪✿★★★，受恶劣天气影响24日下午14时左右国内方向外调停止✿★★★。国内主产区煤矿开工率小幅回升匿踪库卡隆套装✿★★★，国内炼焦煤供应缓慢恢复✿★★★。市场情绪谨慎偏弱✿★★★，成交活跃度降低✿★★★，部分矿端报价继续小幅下调✿★★★。短期内煤焦需求仍有支撑✿★★★，不过随着钢厂陆续减产检修✿★★★，对原料价格的支撑力度有所减弱✿★★★，焦炭(2232,-47.00,-2.06%)或有降价预期✿★★★，短期预计震荡偏弱✿★★★。

　　美国能源部宣布重组✿★★★，将石油和核能资源置于优先地位✿★★★，取代此前致力于可再生能源和能效的部门✿★★★。油脂市场整体氛围偏空✿★★★，棕榈(7878,112.00,1.44%)油领跌油脂✿★★★。棕油方面✿★★★，船运调查机构ITS数据显示✿★★★，马来西亚11月1-25日棕榈油出口量为1041935吨✿★★★，较上月同期出口的1283814吨减少18.8%✿★★★，短期预计偏空运行✿★★★。马来西亚官方宣布11月14日已正式进入雨季✿★★★，预计雨季带来季节性减产✿★★★，关注相关产量数据或对盘面带来支撑✿★★★。菜油(8340,2.00,0.02%)方面✿★★★，澳大利亚菜籽(5208,89.00,1.74%)已到港对菜油价格形成压力✿★★★。前期高成本进口资源与持续下降的港口库存✿★★★，共同构筑了坚实的价格底部✿★★★。短期核心看点集中于澳籽实际通关进度及潜在的菜油收储政策✿★★★。预计期货价格将维持高位宽幅震荡✿★★★。

　　1✿★★★、燃料油(3495,-7.00,-0.20%)✿★★★：俄乌和平计划不确定性仍存✿★★★，支撑油价✿★★★。美国EIA库存显示✿★★★，美国汽油库存增加251.3万桶✿★★★，馏分油库存增加110万桶✿★★★，库存增多✿★★★。高低硫燃料油或偏弱震荡✿★★★。

　　2✿★★★、PX✿★★★：近期有调油炒作有所降温✿★★★，PX负荷维持高位✿★★★，截至11月14日✿★★★，PX负荷为86.8%✿★★★。同时11月国内多套PTA(5834,-4.00,-0.07%)装置检修✿★★★，PTA供应量下降凯时尊龙官网app✿★★★，且下游聚酯处于淡旺季转换的节点✿★★★，11-12月国内PX可能处于连续累库状态✿★★★，预计震荡运行✿★★★。

　　3✿★★★、PTA✿★★★：装置检修市场较预期延长✿★★★，截至11月20日✿★★★，PTA负荷为72.1%✿★★★。同时✿★★★，印度BIS取消提振PTA出口✿★★★，PTA累库预期扭转✿★★★，基差走强✿★★★，加工差回升至200元/吨以上✿★★★。预计跟随成本端运行为主✿★★★。

　　4✿★★★、乙二醇(4641,-57.00,-1.21%)✿★★★：虽然12月上旬仍有沙特大船抵港计划✿★★★。但近期装置检修增多✿★★★，上周国内负荷为70.67%✿★★★，环比降1.91%✿★★★。11-12月累库幅度缩减✿★★★，截至11月24日✿★★★，MEG华东港口库存约73.2万吨✿★★★，环比持平✿★★★。此外当前乙二醇绝对价格低于月度结算价✿★★★，低位或吸引部分买盘✿★★★，底部震荡运行为主✿★★★。

　　5✿★★★、短纤✿★★★：夜盘短纤震荡运行✿★★★。上周短纤负荷97.5%✿★★★，环比持平✿★★★。终端开工基本维持✿★★★，织机开工小幅降至73%✿★★★，加弹开工小幅降至87%✿★★★，关注本周终端开工情况✿★★★。昨日销售一般✿★★★，平均产销44%✿★★★。上周短纤库存8.7天✿★★★，较上周+0.1天✿★★★。目前短纤加工差在1041元/吨附近✿★★★，短期预计在成本端带动下震荡运行✿★★★。

　　6✿★★★、瓶片✿★★★：夜盘瓶片震荡运行✿★★★。上周瓶片负荷81.6%✿★★★，环比+2.2%✿★★★。上周瓶片库存16.06天✿★★★，环比-0.21天✿★★★。目前瓶片加工差在431元/吨附近✿★★★，瓶片自身基本面指引有限✿★★★，短期价格预计跟随成本震荡✿★★★。

　　7✿★★★、纯苯✿★★★：本周纯苯开工率小幅下行但整体开工维持高位✿★★★，供应偏多✿★★★，由于炼厂利润尚可✿★★★，预计未来供应仍然偏高✿★★★。主要下游苯乙烯由于低利润✿★★★，未来计划检修量较多✿★★★，下游整体开工率预计短期内低位持稳✿★★★。基本面弱势下纯苯预计偏弱震荡✿★★★。

　　8✿★★★、苯乙烯✿★★★：供应方面✿★★★，本周苯乙烯开工有所下滑处于低位✿★★★，环比-0.3%至68.95%✿★★★。下游三S综合开工下滑✿★★★，需求减量✿★★★，整体库存压力仍存凯时尊龙官网app✿★★★。整体来看✿★★★，苯乙烯需求存缓慢修复预期✿★★★，基本面改善✿★★★，考虑到成本端利空✿★★★，预计短期震荡为主✿★★★。

　　9✿★★★、甲醇(2529,-33.00,-1.29%)✿★★★：伊朗限气和港口去库利好释放✿★★★，伊朗多家企业宣布停产✿★★★，高进口现象预计缓和✿★★★。下游部分MTO检修推迟✿★★★，内地烯烃外采支撑✿★★★，本期港口库存大幅去化✿★★★，港口库存总量136.35万吨✿★★★，较上一期数据减少11.58万吨✿★★★，给予价格上行驱动✿★★★，基于内地装置逐步恢复匿踪库卡隆套装✿★★★，甲醇谨慎偏多对待✿★★★。

　　10✿★★★、聚烯烃✿★★★：PE方面✿★★★，聚乙烯现货市场价格呈现下行态势✿★★★。尽管近期行业内检修装置数量有所增加✿★★★，但部分供应商昨日起进入停销阶段✿★★★，叠加期货盘面表现偏弱✿★★★，进一步抑制市场情绪✿★★★，致使场内交投活跃度明显回落✿★★★。PP方面✿★★★，市场规避风向情绪加重✿★★★，贸易商随行就市让利出货✿★★★，消费淡季✿★★★，下游延续刚需采购✿★★★。烯烃期价后续预计继续偏弱运行✿★★★，关注政策端的边际变化以及成本端原油的扰动事件✿★★★。

　　11✿★★★、烧碱✿★★★：下游氧化铝企业持续累库✿★★★，同时非铝需求转弱✿★★★；液氯维持正价✿★★★，对烧碱利润仍有补充✿★★★，供应端高利润驱动高开工✿★★★，过剩预期仍在✿★★★。液碱样本企业厂库库存42.76万吨(湿吨)✿★★★，环比上调6.32%✿★★★，32%碱价格持续回落至760元/吨✿★★★，现货向期货价格靠拢✿★★★，远月05合约偏空对待✿★★★。

　　1✿★★★、油料✿★★★：外盘高位震荡运行✿★★★，美国农业部周一证实✿★★★，民间出口商向中国销售12.3万吨大豆(4521,-21.00,-0.46%)✿★★★，将于2025/26年度付运✿★★★。然而✿★★★，截至11月20日当周✿★★★，美豆出口检验量为79.9万吨✿★★★，其中对中国大陆检验量为零✿★★★，去年同期为211.98万吨✿★★★，全年度累计检验量较去年同期下降约44%✿★★★，反映出当前美豆出口节奏仍偏缓✿★★★。国内来看✿★★★，供应端持续宽松✿★★★，全国豆粕(3111,18.00,0.58%)库存已升至115.15万吨✿★★★，油厂压榨量维持高位✿★★★，关注3000一线%)方面✿★★★，澳大利亚菜籽到港通关进程成为近期市场核心关注点✿★★★，受此关键变量影响✿★★★，菜粕期货价格维持区间震荡态势✿★★★，现货市场则面临成交节奏放缓✿★★★、库存去化压力偏强的双重格局✿★★★。预计短期菜粕价格或以震荡运行✿★★★。

　　2✿★★★、白糖(6128,-19.00,-0.31%)✿★★★：2025年10月✿★★★，我国进口食糖75万吨✿★★★，同比增加21.32万吨✿★★★。 2025年1-10月✿★★★，我国进口食糖390.54万吨✿★★★，同比增加47.37万吨✿★★★，增幅13.8%✿★★★。 2025/26榨季印度食糖出口配额150万吨 ✿★★★，2024/25榨季✿★★★，印度出口食糖约80万吨✿★★★，而最初制定的出口配额为100万吨✿★★★。 2025/26榨季截至10月下半月✿★★★，巴西中南部地区累计产糖3808.5万吨✿★★★，同比增幅达1.63% ✿★★★。2025/26榨季蒙古✿★★★、新疆合计有26家糖厂全部开榨 ✿★★★，总产量预期140万吨左右✿★★★。云南已经有5家糖厂开榨✿★★★，广西开榨18家✿★★★，新糖入市✿★★★，市场调研新榨季国内总产量预计1156万吨同比增加39.4万吨匿踪库卡隆套装✿★★★。白糖期货止跌✿★★★，现货报价稳定为主✿★★★，白糖期货关注为主✿★★★。

　　3✿★★★、生猪✿★★★：猪价延续跌势✿★★★，在供强需弱格局短期内难以扭转的背景下✿★★★，预计价格频繁震荡为主✿★★★，近期还需关注气温变化和部分南方区域腌腊情况✿★★★。

　　1✿★★★、钢矿✿★★★：螺纹当前矛盾有限✿★★★，供需双增✿★★★，螺纹产量207.96万吨✿★★★，环比增7.96万吨✿★★★，表观消费230.79万吨✿★★★，环比增14.42万吨✿★★★，库存延续去化✿★★★，总库存553.34万吨✿★★★，环比降22.83万吨✿★★★。不过淡季钢材需求难以持续回升✿★★★，近期市场情绪转弱✿★★★，焦煤价格已出现回调✿★★★，成本支撑有所松动匿踪库卡隆套装✿★★★，钢材上涨驱动不足匿踪库卡隆套装✿★★★。炼钢利润延续回落✿★★★，铁水产量上升空间有限✿★★★，铁水产量236.28万吨✿★★★，环比降0.6万吨✿★★★，铁矿(805,-22.00,-2.66%)需求存在下降预期✿★★★。短期预计震荡运行✿★★★。

　　2✿★★★、建材✿★★★：近期厂家亏损✿★★★，湖北三峡等多条产线%)日熔量将低持续回落✿★★★。玻璃上中游高库存的问题仍存凯时尊龙官网app✿★★★，不过短期市场关注供应端扰动✿★★★，激进者可考虑短多参与✿★★★，上方暂看20日均线✿★★★。纯碱方面✿★★★，纯碱处于产能扩张周期✿★★★，自身高供应高库存情况仍在✿★★★，由于纯碱装置开停较为灵活✿★★★，遇亏损可能会停产挺价✿★★★，以反弹空对待✿★★★。

　　1✿★★★、股指✿★★★：A股三大指数走势分化✿★★★，截至收盘✿★★★，沪指跌0.15%✿★★★，深成指涨1.02%✿★★★，创业板指涨2.14%✿★★★。沪深两市成交额1.78万亿✿★★★，较上一个交易日缩量288亿✿★★★。近期受十五五规划建议利好落地✿★★★、中美贸易摩擦降温等利好因素逐步消化✿★★★，而10月经济数据未超预期✿★★★，导致股市出现调整✿★★★。考虑到十五五规划强调“坚持以经济建设为中心”匿踪库卡隆套装✿★★★，预计后续稳增长政策仍有望出台✿★★★。策略上✿★★★，外部不确定性有所增加✿★★★，但受十五五规划释放增量政策信号✿★★★，货币政策维持支持性地位✿★★★，预计期指短期震荡✿★★★，建议期指底仓续持✿★★★，同时可做多看跌期权形成保护性看跌期权策略✿★★★。关注国新办举行国务院政策例行吹风会释放的增量政策信号✿★★★。

　　2✿★★★、铜✿★★★：美联储官员放鸽✿★★★，提振市场信心✿★★★。基本面看✿★★★，三季度多家矿企再度下调年度生产计划✿★★★，铜矿供应下降到负值✿★★★。下游对86000元/吨以下价格接受度较高✿★★★，并且随着下游企业的点价增多✿★★★，部分此前加工端的卖空套保头寸也得以平仓✿★★★，预计短期铜价震荡运行✿★★★，关注下游需求改善的幅度和持续性✿★★★。

　　3✿★★★、氧化铝/电解铝:✿★★★：当前氧化铝价格触已触及现金成本✿★★★，但氧化铝仍未出现实质性减产✿★★★，基本面维持偏弱格局✿★★★。在短期供应端暂无新增扰动因素的背景下✿★★★，预计期价仍将以偏弱整理为主✿★★★。电解铝方面✿★★★，海外电解铝厂减产21万吨及预计明年3月再度减产37万吨的预期加剧了海外铝供需紧张的担忧✿★★★，叠加国内库存仍在去化✿★★★，预计短期沪铝(19740,-155.00,-0.78%)下方支撑较强✿★★★。

　　4✿★★★、多晶硅✿★★★：供应端的收缩以及企业强烈的稳价心态✿★★★，为多晶硅价格提供了坚实的底部支撑✿★★★。但下游的硅片和电池片价格均出现下滑✿★★★，且终端需求疲软✿★★★，这使得多晶硅价格持续承压✿★★★。短期预计震荡运行✿★★★。

　　5✿★★★、碳酸锂✿★★★：11 月 25 日✿★★★，西藏矿业披露✿★★★，扎布耶二期项目已于 9 月底正式投产凯时尊龙官网app✿★★★，且冬季基本实现不停产✿★★★，彻底打破高寒地区盐湖项目 “冬歇期” 的行业惯例✿★★★。该项目设计年产电池级碳酸锂 9600 吨✿★★★、工业级碳酸锂 2400 吨✿★★★，市场对冬季锂盐供应增长形成明确预期✿★★★。受此影响✿★★★，昨日碳酸锂价格冲高回落✿★★★。展望后市✿★★★，下游电芯及正极材料企业 11 月排产计划持续向好✿★★★，需重点关注今日公布的碳酸锂周度库存数据✿★★★：若库存回归加速去化✿★★★，锂价有望维持偏强震荡✿★★★；反之✿★★★，价格上行动力或受限✿★★★。尊龙凯时 - 人生就是搏!✿★★★，国际新闻✿★★★，凯时尊龙官网✿★★★，尊龙人生官网✿★★★！凯时尊龙官网app✿★★★，尊龙凯时人生就是搏✿★★★！尊龙凯时人生就是博✿★★★。