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　　2023年是中国疫情后经济发展第一年ღ★ღ，但国内经济修复慢于预期ღ★ღ，海外加息强度高于预期ღ★ღ，两座大山压制国内市场信心修复ღ★ღ；而化工市场面临上游能源高价格和下游弱需求的双重挤压ღ★ღ，整体市场价格和行业利润率较2022年走低ღ★ღ。展望2024年ღ★ღ，美元加息周期结束ღ★ღ、中国出口弱修复和国内宏观政策持续发力ღ★ღ，三大驱动或提振市场信心ღ★ღ，化工市场预计上半年弹性更大ღ★ღ，下半年温和震荡海派甜心2ღ★ღ，不同产业链趋向分化ღ★ღ，关注国内财政扩张和重点品种供应面减少或供需错配带来的结构性机会ღ★ღ。

　　2023年ღ★ღ，是中国经济走出疫情冲击ღ★ღ，经济恢复发展第一年海派甜心2尊龙凯时人生就是博!ღ★ღ，但国内经济修复慢于预期ღ★ღ，海外加息强度高于预期ღ★ღ，压制了2023年市场信心修复ღ★ღ，面对外需下滑ღ★ღ、地产调整ღ★ღ、工业去库存ღ★ღ、价格冲击和地方债务等重重挑战ღ★ღ，恢复之路曲折尊龙凯时人生就是博!尊龙凯时人生就是博!ღ★ღ，但已确立复苏方向尊龙凯时人生就是博!尊龙凯时人生就是博ღ★ღ！ღ★ღ。

　　2023年化工市场走势来看ღ★ღ，1-3月高位震荡ღ★ღ，随后4-6月持续下行ღ★ღ、6-9月宽幅反弹ღ★ღ，9-12月震荡下跌ღ★ღ，演绎大V行情ღ★ღ。

　　2023年初ღ★ღ，中国防疫政策优化和地产政策出台使得中国经济修复成为市场共识ღ★ღ，1月化工市场快速反弹ღ★ღ，金联创化工指数2023年以5507点开场ღ★ღ，直线点之间区间震荡ღ★ღ。美国银行业风险事件爆发ღ★ღ，全球风险偏好回落ღ★ღ；且全球经济衰退与需求忧虑令国际原油承压ღ★ღ，金联创化工指数4月17日至5827点ღ★ღ，跟随原油震荡下行ღ★ღ。至6月13日凯时尊龙官网appღ★ღ，ღ★ღ，收于4993点ღ★ღ，是2023年最低点ღ★ღ。随后化工市场走上反弹之路ღ★ღ，且回升力度超出市场预期ღ★ღ。主要驱动逻辑在于三方面ღ★ღ，一是原油（原料）端强势运行ღ★ღ，成本上行助推市场上涨ღ★ღ；二是国内宏观方面一揽子稳增长政策落地ღ★ღ，带动市场情绪向好ღ★ღ；需求端的边际改善亦贡献力量ღ★ღ。至9月15日海派甜心2ღ★ღ，收于6150点ღ★ღ，是2023年最高点ღ★ღ。9月中ღ★ღ，金联创化工指数升至6000点上方后ღ★ღ，再度跟随原油转为震荡下行ღ★ღ，10-12月化工市场偏弱收官ღ★ღ。

　　2023年国际原油价格震荡ღ★ღ、下跌和上涨的关键节点与2023年化工品价格波动节点基本一致ღ★ღ，化工市场涨跌逻辑主要由原料（原油）端引导ღ★ღ，供需基本面作用相对弱一个层级海派甜心2ღ★ღ。2023年化工市场面临上游能源高价格和下游弱需求的双重挤压ღ★ღ，整体市场价格和行业利润较2022年走低ღ★ღ。部分产品生产企业在利润较低情况下ღ★ღ，开工下调ღ★ღ，同时受海外经济增速放缓影响ღ★ღ，外需低迷ღ★ღ，部分品种外盘价格持续低于内盘ღ★ღ，内需相对稳定下ღ★ღ，中东尊龙凯时人生就是搏ღ★ღ、美欧化工产品大量倾销ღ★ღ，造成部分品种2023年进口量增长ღ★ღ；虽然大炼化持续发展ღ★ღ，多数化工品产能不断释放ღ★ღ，但外需规模缩减ღ★ღ，出口势头受阻ღ★ღ，2023年部分化工品的出口量较2022年反而减少ღ★ღ。

　　国际方面ღ★ღ，美国大选和美联储货币政策或在三至四季度后转向ღ★ღ，是关注之重中之重ღ★ღ；国内方面ღ★ღ，美元加息周期结束ღ★ღ、中国出口弱修复和国内宏观政策持续发力ღ★ღ，三大驱动或提振市场信心ღ★ღ，化工市场预计上半年弹性更大ღ★ღ，下半年温和震荡ღ★ღ，不同产业链趋向分化ღ★ღ，主要关注国内财政扩张和重点品种供应面减少或供需错配带来的结构性机会ღ★ღ。

　　2024年上半年ღ★ღ，中美关系在旧金山两国元首会晤后破冰ღ★ღ，外部宏观环境相对2023年明显向暖ღ★ღ；特别是二季度ღ★ღ，随着国内经济刺激政策的带动及出口弱修复ღ★ღ，经济动能恢复或进一步由结构向整体扩散ღ★ღ，化工市场或存在上行机会ღ★ღ，“政策市”驱动效果明显ღ★ღ。但2024下半年面临美国大选ღ★ღ，中美关系再度微妙（若拜登成功连任ღ★ღ，预期冲击相对减少）ღ★ღ；同时美联储货币政策或在三至四季度后转向海派甜心2尊龙人生ღ★ღ，ღ★ღ，外部宏观环境复杂多变ღ★ღ，中国经济在缺乏房地产的加持下持续温和增长ღ★ღ，或成为内需主要动力ღ★ღ，下半年化工市场相对上半年驱动表现趋缓ღ★ღ，但大炼化建设周期进入尾声海派甜心2ღ★ღ，供应面减少托底ღ★ღ，市场表现相对上半年震荡偏弱ღ★ღ，8月夏季和12月的冬季淡季ღ★ღ，或存在两波下跌风险ღ★ღ。

　　2024年PX扩能周期结束ღ★ღ，无新投计划ღ★ღ，下游PTA以及终端聚酯均有新投产计划ღ★ღ；纯苯方面ღ★ღ，2024年裕龙石化90万吨/年装置计划在年中至三季度投产ღ★ღ，其他投产计划均为小装置ღ★ღ，而下游多套装置均计划上半年投产运行ღ★ღ，关注以上两个品种供需错配下的价格上升机会ღ★ღ。二甲苯方面ღ★ღ，供应端补充不多ღ★ღ，仅一定程度缓和供应紧张的状态ღ★ღ，而北美对于汽油组分的需求预期和国内下游PX供应端缺口ღ★ღ，对原料混合二甲苯价格形成支撑ღ★ღ。

　　2024年国内甲醇计划新增项目不多ღ★ღ，总产能涉及仅200万吨附近ღ★ღ，其中部分项目配套相应下游为主ღ★ღ，供需收紧预期或支撑内地市场相对价格高度ღ★ღ，但需警惕海外供应端新增量对中国市场冲击ღ★ღ，港口市场表现或相对弱于内地海派甜心2ღ★ღ。

　　随着丙烯产能不断投放ღ★ღ，下游衍生产业链也进入扩张周期ღ★ღ，其中丙烯酸和丙烯腈均处于亏损状态ღ★ღ，仅有丁辛醇价差较好ღ★ღ。丁辛醇原料需要丙烯和合成气ღ★ღ，而国内合成气大多来自煤制气尊龙凯时人生就是博!ღ★ღ，过去几年的双碳目标的大背景下ღ★ღ，扩产非常困难ღ★ღ，导致丁辛醇的产能增速相对较低ღ★ღ。2023年丁辛醇价格和盈利均表现相对亮眼ღ★ღ，2024年在供增需弱的情况下ღ★ღ，是否再能延续优势ღ★ღ，有待观望ღ★ღ。

　　未来几年ღ★ღ，丙烯仍有大量产能将要投产ღ★ღ，预计丙烯景气度和PDH价差还将在底部徘徊ღ★ღ。不过未来PDH项目的产业意义和盈利点将从丙烯转移到副产氢ღ★ღ。轻烃化工副产氢的成本很低ღ★ღ，几乎没有碳排放ღ★ღ，是双碳目标下最佳的氢气资源ღ★ღ，利用副产氢生产化工品ღ★ღ，将具备非常大的成本竞争力ღ★ღ。尽管当下盈利不佳ღ★ღ，但随着全球对碳减排要求回归ღ★ღ，PDH配套下游产品的竞争力大概率会不断提升尊龙凯时人生就是博!ღ★ღ。

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