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　　稳健医疗董事长李建全的学习能力非常强✿ღ。年轻时✿ღ，他毛遂自荐做老师✿ღ，凭自学兼任中学班的数学✿ღ、化学和物理✿ღ，所带班级拿到全区第二名✿ღ。

　　早已年过花甲的李建全✿ღ，为什么要去学金融？对此✿ღ，他表示✿ღ：“在金融领域的学习✿ღ，可以对股价✿ღ、时机✿ღ、信息不对称等方面✿ღ，有很多深层次的理解✿ღ。”

　　在《电与店》看来✿ღ，这或许是一个含蓄委婉的回答✿ღ，去看一看稳健医疗的股价✿ღ，可能更能体会李建全“学金融”背后更强烈的需求✿ღ。

　　截至7月8日收盘✿ღ，稳健医疗为24.63元/股✿ღ，相比2021年最高点的151.63元/股✿ღ，跌幅已经超过80%✿ღ。稳健医疗的市值也一口气跌去700多亿✿ღ，李建全的身价同样大幅缩水✿ღ。

　　目前A股的大趋势已无需多说什么✿ღ，稳健医疗的股价下跌✿ღ，当然有这一背景因素✿ღ。但稳健医疗以及旗下核心品牌全棉时代的发展状况✿ღ，对股价走弱似乎也起到了推波助澜的作用✿ღ。那么✿ღ，问题来了✿ღ：

　　从年报数据看✿ღ，2023年✿ღ，稳健医疗实现营收81.85亿元✿ღ，同比下降27.89%✿ღ；实现净利润5.8亿元✿ღ，同比下降64.84%✿ღ；实现扣非净利润4.12亿元✿ღ，同比下降73.61%✿ღ。

　　之所以出现这么大的变动✿ღ，主要在于此前大卖的感染防护产品销量减少✿ღ，相比之下✿ღ，全棉时代的表现相对稳定✿ღ，撑住了稳健医疗的基本盘✿ღ。

　　2021年至2023年✿ღ，全棉时代分别实现营业收入41亿✿ღ、40.5亿和42.6亿✿ღ，分别同比增长15%✿ღ、-1.2%和6.4%✿ღ。

　　没有大涨✿ღ，也不见大跌✿ღ，这样的表现可以用“差强人意”来形容✿ღ。因为去年中国整个的社会消费品零售总额超47万亿元✿ღ，比2022年增长7.2%✿ღ，全棉时代6.4%的增长幅度✿ღ，算是跟上了队伍✿ღ。

　　在《电与店》看来✿ღ，全棉时代能不能做到持续增长✿ღ，关键在于能不能开发出新的核心爆品✿ღ。在大消费行业日益内卷的今天白岛智惠子✿ღ，没有核心爆品撑腰✿ღ，大概率都会“泯然众人”✿ღ。

　　目前✿ღ，从品类上来说✿ღ，全棉时代的产品已经非常丰富✿ღ，干湿棉柔巾✿ღ、卫生巾✿ღ、其他无纺制品✿ღ、婴童服饰及用品✿ღ、成人服饰和其他有纺制品✿ღ，相当全面✿ღ。其中✿ღ，干湿棉柔巾是全棉时代的核心爆品✿ღ，2023年实现营收11.9亿元✿ღ，占到了全棉时代营收的近三成✿ღ。

　　但是✿ღ，需要指出的是✿ღ，这一核心单品去年营收同比增长只有2.8%✿ღ，明显放缓白岛智惠子尊龙ag旗舰厅✿ღ，干湿棉柔巾的天花板已经出现了✿ღ。

　　一方面✿ღ，随着干湿棉柔巾的热销✿ღ，很多厂家开始跟进✿ღ，市面上出现了很多“棉柔巾”和“绵柔巾”的类似产品白岛智惠子✿ღ，竞争激烈✿ღ。而且✿ღ，近几年来✿ღ，合成纤维替代品及棉竞品进入市场✿ღ，其低价竞争的策略尊龙凯时✿ღ，对全棉时代造成了冲击✿ღ。

　　相比以木浆✿ღ、植物化学合成纤维为原料的企业尊龙人生就是傅✿ღ，以棉为主要材料的全棉时代成本显然要高的多✿ღ，传导至C端消费者就是“东西挺好✿ღ，就是有点小贵”✿ღ。

　　无论是网络上消费者的留言✿ღ，还是线下逛店的宝妈们✿ღ，“有点小贵”的评价很常见✿ღ。诚然✿ღ，全棉时代的棉柔巾定位就是中高端母婴市场✿ღ，贵一点可以理解✿ღ，但对消费者来说✿ღ，最关注的可能还是性价比✿ღ。

　　如果质量合规✿ღ，使用体验差别不大✿ღ，根据《电与店》观察✿ღ，大部分消费者会选择更便宜的产品✿ღ。特别是当下✿ღ，拼多多的崛起就已经指出了消费趋势的改变✿ღ，性价比甚至低价大行其道✿ღ，“小贵”的商品有些逆势而行的味道✿ღ。

　　当然✿ღ，在母婴市场中✿ღ，宝爸宝妈们相比普通消费者更为关注产品品质和使用感受✿ღ，价格敏感度相对低一些✿ღ。但价格永远都是一个无法忽视的重要因素✿ღ。

　　所以✿ღ，对全棉时代来说✿ღ，如何摆脱单一大单品的局限✿ღ，在其它细分赛道上打造出更多爆款✿ღ，成为决定未来业绩增长的关键因素✿ღ。

　　《电与店》认为✿ღ，每一件爆火大单品的出现✿ღ，几乎都要有“天时地利人和”的全方位配合✿ღ。很多知名品牌在打出一个大单品后✿ღ，都想再接再厉✿ღ，推出新的大单品实现两翼齐飞甚至三翼齐飞✿ღ，但在宏观经济白岛智惠子✿ღ、行业环境以及自身状态都发生变化的情况下✿ღ，往往很难复制此前的成功✿ღ。

　　2009年✿ღ，全棉时代创立之初✿ღ，其实产品一直打不开市场✿ღ。这当然有李建全做医用纱布起家✿ღ，不熟悉大众消费有关✿ღ，但更重要的原因在于✿ღ，当时中国居民的消费水平✿ღ，还无法支撑其价格较高的产品✿ღ。

　　当时✿ღ，中国社会消费品零售总额才刚刚突破10万亿元✿ღ，城镇居民人均可支配收入只有1.7万元✿ღ。这样的收入水平下✿ღ，舍得花普通纸巾几倍价格买全棉柔巾的消费者注定多不了✿ღ。

　　所以✿ღ，从2010年到2013年✿ღ，全棉时代累计亏损近2亿元✿ღ。好在✿ღ，爱跑马拉松的李建全懂得坚持✿ღ，一直没有放弃✿ღ，最终在2014年实现了整体盈利白岛智惠子✿ღ。

　　但是✿ღ，对于盈利的原因✿ღ，李建全也有些懵✿ღ，“突然有几个月不亏了✿ღ。”他认为✿ღ：“棉柔巾这个市场还是太新✿ღ、太陌生了✿ღ。”而在《电与店》看来✿ღ，这是随着中国经济水平整体提高✿ღ，目标用户的消费能力提升✿ღ，拥有先发优势的全棉时代自然就进入到消费者的选择范围之中✿ღ。

　　这一时期✿ღ，很多消费品赛道都开始向中高端市场推进✿ღ，比如低迷了好几年的白酒市场✿ღ，也是在这一时期开始走上高端化✿ღ。可以说✿ღ，整个消费大环境的升级✿ღ，给全棉时代奠定了基础✿ღ。

　　但时至今日✿ღ，整个经济环境不说发生了天翻地覆的变化✿ღ，也已经大为不同✿ღ。要再造一个干湿棉柔巾这样的大单品白岛智惠子尊龙ag旗舰厅✿ღ，如果仍定位于中高端市场白岛智惠子✿ღ，宏观经济和居民收入水平是否可以支持？同行业中✿ღ，面对更有性价比的竞争对手✿ღ，还能不能卷的动？这些都是问题白岛智惠子✿ღ。

　　即便抛开这些全棉时代很难掌控的因素✿ღ，从自身来说✿ღ，不仅需要其产品切中消费者痛点✿ღ，还需要品牌文化上的助力才可以事半功倍✿ღ。因为在中高端市场✿ღ，消费群体对品牌尊龙凯时人生就是搏✿ღ，✿ღ，普遍有着更高的重视度✿ღ。

　　比如2021年的一则视频广告中✿ღ，年轻女性走夜路被尾随✿ღ，依靠全棉时代的湿巾及时卸妆✿ღ，靠“素颜”吓跑陌生人✿ღ。广告一出✿ღ，因为被指“不尊重女性”✿ღ，全棉时代引发了网友和官媒全面炮轰✿ღ，被骂上热搜✿ღ。

　　事后✿ღ，全棉时代发布了两次道歉信✿ღ，但又因为营销话术多于道歉内容✿ღ，被称为年度“凡尔赛式道歉”而饱受诟病✿ღ。

　　当然✿ღ，对于全棉时代来说✿ღ，一个公关危机并不会对品牌根基造成太大的冲击✿ღ，真正决定其能否闯出困境✿ღ，重获得资本青睐的关键✿ღ，还是要从产品到渠道到品牌文化全方面的围绕“全棉与用户”之间建立更深层的沟通✿ღ，获得更多信任和口碑✿ღ。

　　全棉时代瞄准的是中高端市场✿ღ，而其品牌之所以能够在市场中立得住✿ღ，被消费者所认可✿ღ，主要就体现在“棉”所带来的品质上✿ღ。而当面对低价竞争✿ღ，全棉时代不是去降低价格✿ღ，而是试图提高消费者对“棉”材质的认知✿ღ，进行市场教育尊龙ag旗舰厅✿ღ。

　　所以✿ღ，公司在面对媒体的采访时曾表示✿ღ，“后续公司一方面会加强“棉”材质的市场宣贯✿ღ，同时不断对产品进行迭代升级✿ღ，以满足消费者更多元的需求✿ღ。”

　　就像农夫山泉的“天然水”概念✿ღ、元气森林的“0卡 0糖”概念✿ღ，全棉时代不遗余力的推动“棉”材质的市场宣传✿ღ，可以理解✿ღ，就是要占领消费者的认知✿ღ，进而建立起足够深的品牌护城河✿ღ。

　　这一点✿ღ，还体现在近年来全棉时代对ESG的重视上✿ღ。在全棉时代发布的ESG报告上✿ღ，李建全强调✿ღ，将推动ESG与公司经营深度融合✿ღ，用“全棉改变世界”✿ღ。

　　在全棉时代的宣传中✿ღ，“全棉”相比化纤制品有着更高的环保价值尊龙ag旗舰厅✿ღ、更高的产品品质✿ღ，更舒适更健康的使用体验✿ღ，是高品质生活的体现✿ღ。

　　在扩品类动作上✿ღ，2019年全棉时代推出了子品牌“津梁生活”✿ღ，主营纯天然✿ღ、无添加的洗护用品✿ღ，意在打造覆盖美妆✿ღ、个护尊龙ag旗舰厅✿ღ、运动等需求的一站式零售平台✿ღ。但是✿ღ，津梁生活的发展并不顺利✿ღ，2022年就关闭了所有线下门店✿ღ。

　　再看线年✿ღ，全棉时代新开门店数量84家✿ღ，其全国90余个城市总共已开设411家线下门店✿ღ。而从业绩表现看✿ღ，线下门店成为拉动营收的主力渠道✿ღ，实现营收13.6亿元✿ღ，同比增长18.7%✿ღ，增速远高于线年业绩说明会上✿ღ，稳健医疗宣布✿ღ，2024年全棉时代计划新开约100家门店✿ღ，并计划在未来3-5年内✿ღ，每年以大约100家的增速稳步扩展✿ღ。

　　综合来看✿ღ，《电与店》认为✿ღ，全棉时代要实现业绩的持续增长✿ღ，能否开发出匹敌干湿棉柔巾的大单品非常关键✿ღ。

　　目前✿ღ，全棉时代的营收已经占到了稳健医疗的一半以上✿ღ，投资者考察稳健医疗的价值✿ღ，全棉时代已然成为最重要的砝码✿ღ。

　　但是✿ღ，全棉时代放缓的增长步伐✿ღ，显然并没有给到母公司稳健医疗足够的支撑✿ღ。面对跌跌不休的股价✿ღ，稳健医疗和全棉时代的前景仍令投资者挠头不已✿ღ。

　　李建全曾将自己的人生比作“一场没有终点的马拉松”✿ღ，而在全棉时代这场“马拉松”上✿ღ，可能也没有终点✿ღ，需要持续不断地努力✿ღ。